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什么叫价值投资

时间:2009-08-07 20:03来源: 作者:zhangant 点击:
经常看到有网友提到价值投资,却不知价值投资为何物。有的人照搬巴菲特的说法,认为只要是好股票就应该长期持有。严重错误!巴菲特的另一个最重要关键提法是要有合适的价格。对于我们来说,就是用4毛钱买入价值1元的股票,也就是买入价值被严重低估的股票。
  

经常看到有网友提到价值投资,却不知价值投资为何物。有的人照搬巴菲特的说法,认为只要是好股票就应该长期持有。严重错误!巴菲特的另一个最重要关键提法是要有合适的价格。对于我们来说,就是用4毛钱买入价值1元的股票,也就是买入价值被严重低估的股票,才叫价值投资。试想如果你在40多的高位买入招商银行,在30多元的高位买入万科,在270元买入茅台这些优秀公司的股票,你现在仍然亏损累累!如何计算一只股票的真实价值。我认为用PE/G这个指标最好。

PE,大家都知道,市盈率,也就是你投入的钱多少年可以回本(挣回本钱)。G为公司每年的净利润增长率。如果PE/G<1,买入的股票有投资价值,PE/G<0.5,股票被严重低估,PE/G>2,股票被严重高估。有些人喜欢拿国内的PE和国外成熟市场的PE去比较,然后得出国内股票价格高的结论,这是严重的错误。一个中国公司现在股价是10元,每股收益是0.5元,20倍的市盈率,明年公司利润增长50%,每股收益是0.75元,市盈率降为10/0.75=12.一个美国公司同样股价,同样每股收益,同样20倍的市盈率,明年公司利润增长只有10%,每股收益是0.55元,市盈率为18倍,显然中国公司更值得投资。评价股票的公司每年的净利润增长率时,要取该公司上三年甚至5年(包括今年)增长率的平均数作为参考,切不可只看业绩最好的一年,也不可只看业绩最坏的一年。

就拿茅台来说,150多元的价格,按照09年每股收益5元来计算,目前是30倍的市盈率,看茅台从2003年-2009年的业绩,基本每年利润增长率都在30%以上(个别年份在50甚至80%),那么150元的茅台有投资价值吗?我们所关心的是是否茅台未来能持续保持30%的年复合增长率,如果可以保持,那么150元的茅台还是有投资价值。为了保证足够的安全边际(如茅台09年以后只有20%的复合增长率),建议茅台在100元以下买入。

为什么我们不买茅台,因为b股中还有很多PE/G<0.5,比茅台性价比更好的公司。我们没有投一分钱在A股,只买B股。同样一只股票,绝对买便宜的,不买贵的,就比如同样一件衣服,一个店卖20元,另外一个店卖5元,显然去买5元的。现在的股市,长安b只有4.5港元(人民币4元),而长安汽车a股却有10元。为什么会出现这种现象?1:b股没a股那么热闹,国内机构投资者目前还不让投资b股,b股没有a股那么多资金在吹泡泡。 2 b股市场容量比较小,大资金进了后,不好出手,投机性不好,涨跌幅都不如a股大,不够刺激。

所以说国内某些高喊价值投资的一些人其实是伪价值投资者,他们缺乏巴非特惊人的忍耐力和甘愿寂寞的大智慧。实际上,目前b股的价格只相当与a股大盘1400点左右的位置,多么便宜!

为什么有人在a股1600点买入股票发了财,价格便宜啊!股票交易不就是低买高卖吗?

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