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五粮液超越贵州茅台的时候到了(转)

时间:2013-09-02 11:36来源:未知 作者:admin 点击:
笔者昨晚看了看白酒行业龙头的四君子(茅台,五粮液,泸州老窖,洋河股份)的2013年中报利润对比:茅台同增3.61%为72.48亿,五粮液同增14.76%为57.91亿元,泸州老窖同减9.59%为18.16亿元,洋河股份同增3.5%为32.85亿。 笔者先略点评一下茅台2013年中报:笔者
  

  笔者昨晚看了看白酒行业龙头的“四君子”(茅台,五粮液,泸州老窖,洋河股份)的2013年中报利润对比:茅台同增3.61%为72.48亿,五粮液同增14.76%为57.91亿元,泸州老窖同减9.59%为18.16亿元,洋河股份同增3.5%为32.85亿。

笔者先略点评一下茅台2013年中报:笔者认为增速稍略低于笔者预期,笔者早前认为或许会好于五粮液的增幅,但中报却只有个位数增幅,茅台在毛利率提升至93.4%情况,更多的逻辑是:受制于三公等因素,最高端酒销售受到的影响偏大。

 

当然,在行业产能相对过剩,行业转型调整的情况下,白酒“四君子”的利润还是相对二线三线白酒好很多,未来行业的集中度肯定相对会不断提升(例如:五粮液就加快了并购(河北永不分梨酒业)的步伐),投资白酒行业,从基本面未来趋势去看,笔者认为也更应多关注行业龙头的机遇,二线三线白酒是笔者相对谨慎一些。

 

总体从白酒龙头“四君子”去看,从2013年中报去看,笔者猜想会不会白酒龙头重新洗牌,到底选择五粮液还是茅台?这势必很多白酒投资者会相对苦恼的。如果静态从利润增速,从PE,PB去看,笔者认为以上四者中优选五粮液,五粮液有可能超越茅台重返白酒行业龙头的第一宝座。

 

当然,五粮液也还有不少问题,比如制度机制的原因,当前价格倒挂的原因,等等,但相对茅台影响较大的高端年份酒,五粮液不如茅台严重。当前五粮液的市值760亿,茅台的市值1600亿,五粮液市值仅仅茅台的一半,但利润一个近70亿,一个近60亿,仅仅相差20%的距离,无疑,笔者从白酒行业在转型调整的大背景下,从防守的角度考虑,笔者选择选择五粮液比选择投资贵州茅台更安全,更具有最佳的性价比,这就是笔者感知五粮液,茅台,如何选择的判断。

 

    或许:五粮液超越茅台重登龙头宝座的时候不会很远。当然,就算中短期超越不了茅台,但事态发展去看,也在不断拉近。

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